중국 국산 컴퓨팅 파워, ‘많이 짓기’에서 ‘잘 쓰기’로의 시스템적 도약

2026년 9월 11일부터 17일까지 한 주 동안 컴퓨팅 파워 분야는 드물게 ‘촉매가 밀집한 창’을 맞았다. 9월 11일 국무원 상무회의가 컴퓨팅 파워 네트워크 건설을 전문적으로 배치했고, 같은 날 엔플레임 테크놀로지(燧原科技)가 과창판에 상장하면서 국산 GPU ‘4대 신흥 강자’가 모두 자본시장에 집결했다. 9월 12일 2026 중국 컴퓨팅 파워 대회가 랑팡에서 개막하며 전국 컴퓨팅 파워 ‘하나의 네트워크’가 기본적으로 형성되었음이 선언됐다. 9월 15일 화웨이는 세계 최초의 3D 데이터센터를 발표했다. 9월 16일 메타엑스(沐曦股份)와 모싱 인텔리전트(魔形智能)는 1만 GPU 클러스터가 ‘토큰 팩토리’ 생산 환경에 공식 투입됐다고 발표했다. 정책 방향 설정, 자본 배치, 기술 돌파, 시나리오 구현이라는 네 가지 신호가 겹치면서 하나의 핵심 판단을 가리킨다. 중국 컴퓨팅 파워 산업은 ‘규모 확장’ 단계에서 ‘시스템 역량 경쟁’ 단계로加速적으로 이동하고 있다.

이 전환의 가장 직접적인 동력은 수요와 공급 양쪽의 구조적 긴장에서 나온다. 중국정보통신연구원(CAICT) 데이터에 따르면 2026년 1분기 중국 내 AI 컴퓨팅 파워 수요는 전년 동기 대비 417% 증가했지만, 유효 공급 증가율은 128%에 그쳐 격차는 계속 벌어지고 있다. 동시에 대규모 모델 경쟁의 중심은 훈련에서 추론으로 옮겨가고 있다. 중국전신연구원은 추론용 컴퓨팅 파워 비중이 2029년 80%로 상승하고, 연간 토큰 소비량은 2026년 10억억 수준에서 2030년 3,500억억 수준으로 뛰어올라 연평균 약 12배 성장할 것으로 예측한다. 수요의 구조적 변화는 컴퓨팅 파워 인프라를 ‘카드 쌓기’에서 ‘네트워크 짜기’로 밀어붙이고 있다.

자본 회합: 국산 칩, ‘만들 수 있느냐’에서 ‘약속을 이행할 수 있느냐’로

이번 주 자본시장의 상징적 사건은 국산 GPU ‘4대 신흥 강자’가 1년도 안 되어 전부 자본시장에 상장한 것이다. 9월 11일 엔플레임 테크놀로지는 과창판에서 공식 거래를 시작했으며 공모가는 주당 142.18위안, 시가총액은 611억 위안을 넘었고 자금 조달 규모는 약 61억 위안이었다. 이로써 무어 스레즈, 메타엑스, 비런 테크놀로지, 엔플레임 테크놀로지 네 국산 컴퓨팅 파워 칩 기업이 초기 기술 검증과 자본화를 완료했고 경쟁은 새 단계에 들어섰다.

네 기업의 매출 데이터는 국산 AI 칩이 성과 이행 단계에 들어서고 있음을 뒷받침한다. 상반기 무어 스레즈는 매출 17억 3,600만 위안으로 전년 동기 대비 147.42% 성장했고, 메타엑스는 13억 2,400만 위안으로 44.67% 성장했으며, 비런 테크놀로지는 12억 3,550만 위안으로 1,997.6% 성장했고, 엔플레임 테크놀로지는 11억 2,000만 위안으로 279% 성장했다. 전체적으로 아직 흑자선을 넘지 못했지만 일부 기업은 적자 폭이 뚜렷하게 줄었다. 메타엑스는 2분기 비경상적 손익 조정 후 지배주주 귀속 순이익이 5,400만 위안으로 단일 분기 비경상 조정 흑자를 달성했다. 메타엑스 천웨이량 회장은 회사가 이르면 2026년 손익분기점에 도달할 수 있다고 예측한 바 있다. 엔플레임 테크놀로지 자오리둥 회장도 IPO 로드쇼에서 2026년 또는 2027년 연결 재무제표 기준 흑자를 실현할 수 있을 것으로 본다고 밝혔다.

다만 자본시장의 태도는 초기의 열기에서 성과 이행 능력을 살피는 쪽으로 점차 바뀌고 있다. 이미 상장한 세 기업 모두 상장 초기 밸류에이션이 빠르게 치솟은 뒤 연중 고점 대비 약 40~50% 하락했다. 베이징사회과학원 왕펑 연구원은 앞으로는 시스템적 경쟁이 벌어질 것이라고 분석한다. 규모화 납품 능력, 하드웨어·소프트웨어 풀스택 적응 효율, 연 단위의 빠른 제품 반복, 특정 산업에서의 전용 우위 구축이다. “연구개발 투자, 제품 성능, 소프트웨어 생태계, 고객 주문을 지속적으로 수익을 내는 비즈니스 체인으로 가장 먼저 연결하는 기업만이 업계에서 진정으로 발판을 굳힐 수 있다.”

네 기업은 기술 노선에서도 분화 양상을 보인다. 무어 스레즈, 메타엑스, 비런 테크놀로지는 GPGPU 노선을 채택해 엔비디아 CUDA 생태계와 호환되며 개발자 이전 비용이 상대적으로 낮다. 엔플레임 테크놀로지는 DSA 노선을 선택하고 자체 개발한 ‘위쑤안 TopsRider’ 소프트웨어 플랫폼을 갖췄다. 이러한 분화 자체가 국산 컴퓨팅 파워가 성숙해지고 있다는 표시다. 더 이상 동질적인 ‘국산 대체’가 아니라 서로 다른 기술 방향에서 차별화된 경쟁 우위를 찾는 것이다.

컴퓨팅 파워 ‘하나의 네트워크’: 개별 데이터센터에서 전역 스케줄링으로

자본이 칩 기업에 주목하는 동안 컴퓨팅 파워 인프라의 ‘네트워크화’도 이번 주 핵심 돌파를 이뤘다. 2026 중국 컴퓨팅 파워 대회 개막식에서 중국 컴퓨팅 파워 플랫폼은 전국 일체형 컴퓨팅 파워 통합 모니터링을 실현했다고 발표했다. 중국 컴퓨팅 파워 플랫폼은 전국 31개 성·자치구·직할시 플랫폼의 연결을 질서 있게 추진하고 있으며, 통일된 규범과 협력 효율이 높은 전국 컴퓨팅 파워 상황 인식 모니터링 체계가 기본적으로 형성됐다.

대회에서 여러 원사와 기업 책임자는 일치되게 컴퓨팅 파워 네트워크의 핵심은 ‘연결’이며 단순한 ‘건설’이 아니라고 제기했다. 중국공정원 원사 리우윈제는 전통적인 점대점 상호연결 모델을 버리고 고속 스위칭 플랫 백본 네트워크를 구축하며, 광전 융합 기술로 ‘컴퓨팅 파워 고속철도’를 만들어 초 단위 컴퓨팅 파워 스케줄링을 실현해야 한다고 지적했다. 차이나 유니콤 주한우 부총경리는 차이나 유니콤이 업무 인식 능력을 갖춘 ‘지능형 컴퓨팅 게이트웨이’를 전면 배치했고, ‘유니콤 싱뤄’ 첨단 컴퓨팅 파워 스케줄링 플랫폼을 통해 2,000km 이상의 크로스도메인 이기종 혼합 훈련 검증을 완료했다고 소개했다. “이로써 ‘동수서산’이 청사진에서 일상으로 진정 옮겨갔다.”

이 ‘네트워크화’ 운동의 지방 구현 속도도 주목할 만하다. 랑팡은 데이터센터 36개를 건설했고 지능형 컴퓨팅 총규모는 20만 PFLOPS를 돌파했으며, 도시 컴퓨팅 파워 분지수는 2년 연속 전국 1위다. 전국 최초로 가동된 성급 일체형 컴퓨팅 파워 모니터링·스케줄링 플랫폼이 이곳에서 사용되기 시작했고, 성 전체에서 가장 먼저 컴퓨팅 파워 쿠폰을 도입했으며 컴퓨팅 파워, 토큰, 데이터, 모델의 ‘4대 쿠폰 연동’을 구상하고 있다. 허베이는 ‘컴퓨팅 파워 쿠폰, 토큰 쿠폰, 모델 쿠폰’과 ‘컴퓨팅 파워+’ 산업 펀드 등 지원책을 혁신적으로 내놓아 약 200개 우수 상하류 기업을 허베이에 유치했고, 성 전체 컴퓨팅 파워 이용률은 80%를 넘는다. 랑팡은 추가로 20억 위안 규모의 ‘컴퓨팅 파워+’ 산업 펀드를 조성해 전 체인 지원 체계를 구축했다. 청두 하이테크구는 연간 최대 ‘2억 위안 컴퓨팅 파워 쿠폰+4억 위안 모델 쿠폰’의 보조금으로 대규모 모델 시대 AI 기업이 겪는 컴퓨팅 파워 스케줄링과 모델 호출의 핵심 통점을 겨냥한다.

공업정보화부가 최근 발행한 《정보통신산업 발전 제15차 5개년 계획》은 전국 일체형 컴퓨팅 파워 네트워크 건설을 가속하고 ‘허브-지역-엣지’ 다층 컴퓨팅 파워 시설 체계를 구축하며 컴퓨팅 파워 자동 모니터링과 수급 매칭을 심화하겠다고 명확히 했다. 공업정보화부는 또한 ‘컴퓨팅 파워 은행’, ‘컴퓨팅 파워 슈퍼마켓’ 같은 혁신 업무를 탐색하겠다고 밝혔다. 국가 슈퍼컴퓨팅 인터넷 플랫폼은 350만 CPU 코어 이상, 25만 GPU 카드 이상을 모았고 등록 사용자는 140만 명을 넘었으며 접속 애플리케이션 서비스는 7,300개 이상이다. ‘센터를 짓는 것’에서 ‘하나의 네트워크를 짜는 것’으로, ‘컴퓨팅 파워를 파는 것’에서 ‘컴퓨팅 파워 쿠폰을 나눠주는 것’으로, 컴퓨팅 파워 인프라의 운영 모델은 깊은 패러다임 전환을 겪고 있다.

슈퍼노드: 컴퓨팅 파워 경쟁의 새로운 주전장

이번 주 가장 주목할 산업 신호는 ‘슈퍼노드’가 개념에서 규모화 구현으로 이동한 것이다. 2026 중국 컴퓨팅 파워 대회에서 발표된 15개 ‘컴퓨팅 파워 차이나·연도 중대 돌파 성과’에서 국산 클러스터 슈퍼노드와 1만 GPU 지능형 컴퓨팅 클러스터가 핵심 영역으로 나란히 이름을 올렸다. 서부증권 리서치 보고서는 “2026년이 공식적으로 슈퍼노드 구현 원년이 될 전망”이라고 직접 판단했다. 기존 8GPU 서버는 훈련과 추론의 통신 수요를 충족할 수 없고 슈퍼노드는 각 컴퓨팅 파워 벤더의 ‘필수 선택지’가 됐다.

슈퍼노드가 초점이 된 이유는 컴퓨팅 파워 인프라의 물리적 형태를 근본적으로 바꾸기 때문이다. 펑청 연구소 가오원 주임은 명확히 정의한다. 슈퍼노드는 물리적으로 여러 컴퓨팅 노드가 고효율 상호연결 프로토콜로 긴밀하게 연결되고, 물리 노드를 넘나드는 통합 메모리 주소 지정 능력을 갖추며, 논리적으로 ‘하나의 컴퓨터’ 특징을 지닌 컴퓨팅 시스템이다. 이 정의는 중요한 차이를 분명히 한다. 슈퍼노드는 단순한 ‘카드 쌓기’가 아니라 컴퓨팅 파워, 대역폭, 상호연결, 관리, 소프트웨어 스택의 협력 최적화를 포함하는 시스템급 솔루션이다.

엔지니어링 구현의 복잡성은 상상을 넘는다. 레노버 그룹 천전콴 부총재는 업계 교류에서 과거 서버 생산라인은 제곱미터당 약 1톤의 하중을 견디면 됐지만 슈퍼노드 생산은 “최소 제곱미터당 3톤, 일부는 5톤으로 설계해야 한다”며 장비를 1층에 둬야 하고 “아래에 지하주차장이 있어서는 안 된다”고 밝혔다. 슈퍼노드 생산기지에는 최소 30MW 이상, 더 높은 전력 공급이 필요하고 현지에 110kV 변전 설비를专门으로配套해야 한다. 이는 컴퓨팅 파워 경쟁의 입장권이 ‘GPU가 있느냐’에서 ‘공장 하중, 전력配套, 액체냉각 방열, 고속 상호연결의 시스템 엔지니어링을 해결할 수 있느냐’로 업그레이드됐음을 의미한다.

표준 문제는 또 하나의 넘어야 할 관문이다. 스케일업 연결 분야만 해도 NVLink, C-Link, UB-Link, OISA, UA-Link, UEC, XPU-Link 등 “12개 벤더, 13개 프로토콜” 상황이 나타났다. 하드웨어 벤더는 다중 프로토콜 생태계를 호환하고 각종 슈퍼노드 완제품 요구에 맞춰야 한다. 차이나 모바일이 주도하는 OISA 전방향 지능 감지 상호연결 아키텍처는 슈퍼노드 스케일업 상호연결에 통일된 개방형 프로토콜 기반을 제공하려 한다. 컴퓨팅 파워 대회 전시장에서 신화장과 차이나 모바일은 ‘OISA 국산 칩·국산 연결’ 시스템을 공동 전시해 OISA 프로토콜을 위한 컴퓨팅 칩, 스위칭 칩, 상호연결 시스템의 엔드투엔드 검증 폐루프를 구축하고 슈퍼노드의 다종 칩 접속, 상호연결 적응, 시스템 통합 문턱을 낮췄다. 중하오신잉 창업자 양궁이판은 슈퍼노드 규모화 구현의 네 가지 핵심 통점을 정리했다. 클러스터 통신 병목, 다중 고객 업무 격리와 컴퓨팅 파워 균형, 방열 인프라 반복 업그레이드 압력, 하드웨어·소프트웨어 협력 성숙도 부족이다. 따라서 슈퍼노드가 표준화된 안정 상용화에 이르기까지는 여전히 긴 주기가 필요하다. 표준이 수렴할 수 있느냐가 슈퍼노드가 소수 선두 기업의 소규모 배치에서 전 업계 규모화 상용으로 가는 속도를 직접 결정할 것이다.

이기종 아키텍처: 공정 제약을 우회하는 ‘차선 변경’ 발상

슈퍼노드가 물리 인프라를 재구축하는 동안 더 전략적 의미를 지닌 또 다른 혁신이 아키텍처 층에서展开된다. 9월 11일부터 13일까지 컴퓨팅 파워 대회에서 모바일 클라우드는 중국전자과기난후연구원, 링시 테크놀로지, 일루바타 코어엑스, 칭화대, 베이징대와 공동으로 중국 최초의 국산 GPU+뉴로모픽 칩 대규모 모델 이기종 혼합 추론 시스템을 발표했다.

이 솔루션의 핵심 논리는 ‘아키텍처 혁신으로 공정 제약을 보완한다’는 것이다. 기존 순수 GPU 추론 클러스터는 오랫동안 ‘메모리 월’과 ‘스케줄링 지터’에 제약됐고, 중국 내 첨단 공정 공급은 제한돼 하드웨어 공정 고도화만으로 컴퓨팅 파워를 높일 여지는 제한적이다. 프로젝트 팀의 해법은 Transformer 모델을 AF 분리하는 것이었다. Attention 계산은 국산 GPU가 맡고 FFN 모듈은 뉴로모픽 칩이 처리해, 뉴로모픽 칩의 컴퓨트 인 메모리와 온칩 대용량 SRAM이라는 아키텍처 우위를 최대한 활용해 기존 GPU 추론의 고유 병목을 돌파한다.

실측 데이터가 이 기술 노선의 실현 가능성을 검증했다. 프로젝트는 DeepSeek V4 Flash 대규모 모델에서 완전한 튜닝 검증을 마쳤고, 동종 국산 GPU 컴퓨팅 파워 클러스터와 비교해 추론 출력과 에너지 효율이 모두 2배 이상 향상됐으며 업무 운영 비용은 40% 이상 절감됐다. 팀은 모델 컴파일러, 고속 상호연결 프로토콜, 통합 추론 엔진을 자체 개발해 두 종류 컴퓨팅 파워의 작업 분해, 협력 스케줄링, 결과 집계를 구현했다. 프로젝트는 15건의 허여 특허를 축적했고 기술은 소규모 시험생산 단계에 도달했으며, 솔루션 전체는 “해외 고급 칩과 첨단 공정에 의존하지 않는다.”

이 기술 노선의 의미는 단일 제품 범위를 넘는다. 향후 팀은 이기종 추론 시스템을 지속적으로 반복하고 토큰 팩토리, AI 코드 개발, 텍스트→비디오, 다중 에이전트 협업, 지능형 제조, 금융·통신 보안 등의 시나리오에서 구현 검증을 진행하며, 핵심 이기종 추론 프레임워크를 단계적으로 개방해 국내 GPU, 뉴로모픽 칩 벤더, 컴퓨팅 파워 사업자를 지원할 계획이다. 이것은 한 가지를 증명한다. 첨단 공정이 제한된 조건에서도 시스템 아키텍처 층의 혁신을 통해 국산 칩은 국제 차세대 이기종 추론 솔루션의 업무 능력에 대항할 능력을 충분히 갖는다.

‘잘 짓기’에서 ‘잘 쓰기’로: 컴퓨팅 파워 구현의 마지막 1마일

칩 상장, 슈퍼노드 구현, 이기종 아키텍처 혁신이 ‘공급 측’ 문제를 해결한다면, 컴퓨팅 파워가 진정 가치를 창출할 수 있느냐는 궁극적으로 ‘수요 측’의 흡수 능력에 달려 있다. 이번 주 밀집해 나온 산업 정보 가운데 애플리케이션 측 진전도 주목할 만하다.

레노버가 9월 16일 발표한 《컴퓨팅 파워 실전 도감》은 15개 컴퓨팅 파워 건설 실전 사례를 수록해 제조, 의료, 교육, 금융, 인터넷等行业을 포괄한다. 도감 속 데이터는 현재 컴퓨팅 파워 응용의 핵심 모순을 드러낸다. VentureBeat Research가 기업 기술 책임자 573명을 대상으로 한 조사에서 86%를 넘는 기업의 자체 구축 GPU 이용률이 50%를 넘지 못했다. KPMG 조사에서는 AI 시스템 운영 비용에 대해 완전하고 실시간인 가시성을 갖춘 조직이 26%에 불과했다. 컴퓨팅 파워 계획, 비용 관리, 거버넌스 능력이 기업 AI 규모화 구현의 핵심 병목이 되고 있다.

수직 산업에서는 컴퓨팅 파워 구현의 실효가 이미 나타나기 시작했다. 금융 분야에서 INESA 지능형 컴퓨팅 클라우드 플랫폼은 의심 거래 2억 위안 이상을 차단하는 데 기여했다. 제조 분야에서 리튬배터리 산업 AI 품질검사 기술은 품질검사 모델 디버깅·배포 시간을 업계 일반적인 6시간에서 1시간으로 압축했고, 핵심 공정의 코팅 변동 지표를 0.6에서 0.2로 낮췄다. 의료 분야에서 전자의무기록 자동 생성은 입원 병력기록 작성 시간을 기존의 4분의 1로 줄였다. 국가데이터국 데이터에 따르면 2026년 6월 중국의 일평균 토큰 호출량은 500조를 돌파했다. IDC는 2031년까지 중국 기업의 활성 지능형 에이전트 수가 3억 5,000만 개에 달하고 연평균 성장률이 135% 이상일 것으로 예측한다.

동시에 컴퓨팅 파워 공급의 ‘금융화’ 추세도 이번 주 더 선명해졌다. CAICT 데이터에 따르면 2026년 1분기 중국 내 컴퓨팅 파워 리스 시장 규모는 680억 위안, 연간 시장 규모는 2,600억 위안 돌파가 유력하다. 2026년 상반기 중국의 신규 지능형 컴퓨팅 센터 프로젝트 가운데 금융리스 모델 침투율은 54.3%에 달했다. 금융리스 회사는 자금 비용 우위, 자산 권리 확정 능력, 전문 리스크 관리 체계를 바탕으로 컴퓨팅 파워 산업 체인에서 대체 불가능한 금융 인프라 위치를 차지했다.

컴퓨팅 파워의 다음 역: 지상에서 우주로, 에너지 소비에서 공생으로

슈퍼노드와 이기종 아키텍처가 지상에서 가속하는 동안 이번 주 또 하나의 주목할 방향은 컴퓨팅 파워 경계의 외연 확장이다. 9월 13일 상하이는 푸장 혁신 포럼에서 ‘명주 성좌 계획’을 공식 시작했다. 이는 ‘기가와트급 우주 기반 컴퓨팅 성좌’ 건설을 장기 목표로 삼고 2030년까지 전 세계 커버, 천지 협동, 자주 제어 가능한 우주 지능형 컴퓨팅 파워 인프라와 서비스 네트워크를 구축할 계획이다. 이 계획은 대규모 모델의 위성 탑재·궤도 배치, 지능형 기상 경보, 지상 에이전트 협업 등의 방향으로 탐색을 진행하고, 단계적 기술 검증을 마친 뒤 점차 첫 위성 배치와 성좌 네트워킹 단계에 들어간다. 거의 같은 시기 징진지 네 지역은 우주 컴퓨팅 파워 산업 회랑 공동 건설 이니셔티브를 발기했다. 동방천산 CEO 리우징징은 명확히 말한다. “지상 컴퓨팅 파워는 저지연·고상호작용에 강하고, 우주 컴퓨팅 파워는 광역 커버와 ‘우주 데이터·우주 계산’에 강하며, 일체형 스케줄링을 통해 천지 컴퓨팅 파워가 각자의 장점을 발휘하게 한다.”

우주 컴퓨팅 파워의 가치는 지상 컴퓨팅 파워를 대체하는 것이 아니라 지상 네트워크의 사각지대를 보완하는 데 있다. 해양, 사막, 극지 등 지상 네트워크가 닿지 않는 지역이 이로써 컴퓨팅 파워 서비스를 받는다. 동시에 우주 컴퓨팅 파워는 지상 컴퓨팅 파워의 전략적 백업이 될 수도 있다. 이 방향은 현재도 기술 검증 단계에 있어 단기적으로 컴퓨팅 파워 공급의 기본 구도를 바꾸지는 않는다. 그러나 주목할 만한 신호를 보낸다. 컴퓨팅 파워 인프라의 경쟁 차원이 ‘밀도’에서 ‘광도’로 확장되고, 지상 데이터센터의 물리적 한계에서 저궤도 우주 자원으로 뻗어가고 있다.

우주 컴퓨팅 파워와 마찬가지로 전략적 의미를 지닌 것은 그린 컴퓨팅 파워의 가속 구현이다. ‘이중 탄소’ 목표 아래 PUE는 데이터센터의 ‘가점 항목’에서 ‘진입 최저선’으로 바뀌었다. 이번 주 스징산 기업 차오즈쉬안이 세계 최초로 공개한 Net Zero Hub 넷제로 컴퓨팅 파워 허브는 ‘그린 전력 직접 공급×에너지 저장 조정×전면 액체냉각×1만 GPU 클러스터×폐열 회수’ 엔지니어링 체계를 구축해 PUE 1.05, 폐열 이용률 100%, 탄소 배출 거의 0을 실현했다. 업계 수준에서 콜드 플레이트 액체냉각은 현재 시장 점유율 80%를 넘고 신규 지능형 컴퓨팅 센터는 기본적으로 기본 장착되며 PUE를 1.15~1.25로 안정적으로 유지할 수 있다. 현재 유일하게 ‘납품 즉시 사용’ 가능한 액체냉각 기술 경로다. 룬저 테크놀로지 리리 부회장은 더 직관적인 비교를 제시한다. 콜드 플레이트 액체냉각 기술을 대규모 적용하면 PUE를 1.15로 만들 수 있고, 1kWh 전력 중 계산에 쓰이는 것은 0.15kWh에 불과하며 냉각 공정에서 전력 50%를 절약할 수 있다.

붐 아래의 냉정한 사고

이번 주 밀집한 촉매 속에는 냉정한 목소리도 있었다. 중신젠투 증권 우차오저는 한 세트의 비교 데이터를 제시했다. 지난 20년 모바일 인터넷 시대 중국과 미국의 연간 기반 자본지출은 약 1,000억 달러였다. 올해 북미 CSP 벤더의 자본지출은 약 8,000억 달러, 중국은 약 1조 위안이다. “투자 규모가 10배, 공급망까지 포함하면 20배일 수 있다.” 자본지출의 급격한 팽창으로 자금원은 기업 잉여현금흐름에서 채권 발행, 금융리스, 제3자 데이터센터 장기 임대, 나아가 사모 신용으로 확대됐다. 대형 클라우드 벤더 신용 보증이 있는 프로젝트의 융자 금리는 약 5.3~6.6%, 없는 경우는 8.5~9%에 달한다. 몇 퍼센트포인트의 융자 비용 차이는 천억급 인프라 프로젝트에서 투자수익률을 바꾸기에 충분하다. 우차오저는 또한 현재 “컴퓨팅 파워 산업 체인이 AI 산업 체인의 수입과 이익 90% 이상을 얻고 있지만 모델과 애플리케이션은 여전히 빠른 경쟁 단계에 있어 상용화가 상대적으로 뒤처져 있다”고 인정한다.

‘컴퓨팅 파워 과잉’ 논의도 이번 주 계속 뜨거워졌다. 트럼프 대통령의 기술 고문 데이비드 색스는 앞서 닷컴 버블 붕괴 후의 ‘다크 파이버’를 비유로 AI 데이터센터에서 ‘다크 GPU’ 과잉 위험이 생길 수 있다고 경고했다. 그러나 더 많은 업계 인사는 현재 핵심 모순이 총량 과잉이 아니라 구조적 미스매치라고 보는 쪽이다. 한 분석은 “고품질 컴퓨팅 파워는 여전히 희소하고 저효율 컴퓨팅 파워는 과잉되고 있다”고 지적한다. 적정한 선행 건설은 네트워크 상호연결, 전력配套, 토지 확보 등 ‘느린 변수’ 인프라에 더 반영돼야 하며, GPU 등 ‘빠른 변수’ 컴퓨팅 파워 장비에서는 ‘수요에 따른 확장, 롤링 건설’ 전략을 취해 일시적 대규모 투자로 자원이 유휴화되는 것을 피해야 한다. EY 탕저후이는 현재 ‘컴퓨팅 파워가 더 이상 희소하지 않다’기보다 밸류에이션 모델이 ‘생산능력 공포’에서 ‘투입산출 효율’로 전환 중이라고 판단한다.

결국 이번 주 컴퓨팅 파워 분야의 핵심 서사는 특정 제품 발표나 특정 기술 돌파가 아니라 하나의 시스템적 신호다. 국산 컴퓨팅 파워는 ‘있느냐 없느냐’ 단계와 작별하고 ‘쓰기 좋으냐, 수지가 맞느냐’라는 힘든 싸움에 들어섰다. 슈퍼노드는 엔지니어링 납품 능력을 시험하고, 이기종 아키텍처는 시스템급 혁신 능력을 시험하며, 우주 컴퓨팅 파워는 전략적 인내와 장주기 투자 능력을 시험하고, 그린 컴퓨팅 파워는 에너지 소비 제약 아래 지속 확장의 지속 가능성을 시험한다. 네 가지 선이 함께 중국 컴퓨팅 파워 산업이 ‘많이 짓기’에서 ‘잘 쓰고 잘 협력하기’로 가는 전환 궤적을 구성한다. 이 궤적 위에서 자본의 열기와 냉정, 기술의 급진성과 신중함, 정책의 지원과 규범이 앞으로 몇 달간 계속 충돌하며 중국 컴퓨팅 파워 산업의 다음 단계를 공동으로 형성할 것이다.